中国人寿(601628):农村市场有优势 短期投资有机会
公司在农村市场有先发优势,但农村市场的规模和盈利贡献仍然有限,这一市场的崛起有待农民收入水平大幅提升和城镇化进程。 销售节奏导致上半年新业务价值增速低,今年重回常规销售节奏:上半年重规模下半年重效益。然后, 12%的增速并未体现出上半年重规模的优势,下半年重效益,增速若比上半年高,则全年的新业务价值的增速值得期待。 代理人产能有上限和饱和度,对代理人产能增长不能有过高期望,而代理人数量扩张似乎也遭遇压力,上半年代理人数量下降,各公司给出的解释都是队伍建设的时间节奏决定的,个险出路在哪里,只能拭目以待下半年的增员情况。 电销、销渠道成为主流的可能性不大,税延型养老保险已作好准备,若推出对行业影响巨大。 前期股价跌幅已经反应了保费和新业务价值增速低的预期,估计下半年保费有望回升;在上半年仍有浮盈和近期资本市场回升企稳的基础上,三季度业绩可期;虽然对公司的长期增速不是很乐观,但短期存在投资机会,维持谨慎增持评级。