中国人寿保险行业:2014年利润率有望加速提升
主要寿险公司逐步推出一系列产品,产品更加差异化 2013年8月,保监会放开了传统险2.5%的预定利率上限。主要寿险公司逐步推出更高预定利率的产品,且产品更加差异化。随着主要寿险公司首年保费构成的改善,我们预计2013年下半年新业务价值利润率将提升。随着银保销售新规对产品构成的要求将在今年4月1日正式生效,我们预计寿险公司将进一步重估公司的产品策略。 银保新规有望潜在改变寿险行业的游戏规则 银保销售新规要求银行销售长期(10年+)年金和两全险,意外健康险和非投资型财产险不得低于代理总保费的20%。我们认为银行和保险公司的合作关系将改变,因为银行将更加依赖寿险公司提供的产品,新规推出将为那些拥有产品创新能力和较强渠道管理能力的中型和外资保险公司提供更多机会。 2014年税收递延型企业年金有望为寿险行业带来总保费收入增长 新发布企业年金递延税*策使得年金产品更具吸引力,税收鼓励*策将对行业产生长期影响。长期来看,我们认为基金公司、银行和其他金融机构将在企业年金计划不同牌照业务上竞争,并认为大型保险公司总体上更具竞争力。 利润率有望提升,首年保费增速预计小幅上升 我们认为2014年寿险行业的利润率将加速提升,我们当前的新业务价值增速预测存在进一步上行的空间。银保销售新规推出后,保险公司如采取更具竞争力的银保销售策略,或将显著提升其销售渠道的效率。受益于经营环境的逐渐改善,我们更看好寿险公司,首选中国平安。